京东实现年度扭亏，未来再烧钱唯一的出口是“技术”

 京东发财报：飞速扩张之下依然盈利,京东未来再亏损的概率很低

京东今日发布2016财年第四季度和全年业绩报告。业绩报告显示，京东2016财年全年实现扭亏为盈，全年非GAAP净利润10亿元。四季度净收入803亿元，同比增长47%，超出市场预期，京东2016年全年交易总额（GMV）达到6582亿元人民币，同比增长47%，也超出国家统计局2016年中国网络零售交易总额同比增长26.2%的数据。

明显好于预期的财报公布后，京东美股盘前涨逾6%。报32.53美元/股。

京东2016年全年业绩核心数据如下：

2016年全年净收入为2602亿元人民币，同比增长44%。

2016年全年交易总额（GMV）达到6582亿元人民币，同比增长47%。

2016年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润达到10亿元人民币。

2016年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为10亿元人民币，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润率为0.4%。

截至2016年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为2.266亿，较去年同期剔除拍拍网独立用户后的1.55亿活跃用户数，同比增长46%。
剔除虚拟商品，2016年京东全年完成订单量为16亿。通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的78.3%，同比增长超过110%。

截至2016年12月31日，京东第三方平台共有超过12万个签约商家。

此次京东2016年财报最大的看点显然是京东整体上的全年扭亏，净利润10亿元，相对于2602亿的营收来说虽然不算多，但终于使京东摆脱了“亏损王”的帽子。

京东电商“亏损王”的帽子之前已经戴了很多年，但刘强东从来不以此为耻，因为京东的亏损是建立在飞速扩张的基础之上，扩张需要花钱，当花钱的速度超过赚钱的速度，京东自然是亏损的。所以刘强东一再说，赚钱不稀罕，只要京东想，就立刻能够赚钱，实现财务上的平衡。但这对一家互联网企业来说，没有太大意义。

从这个角度再看京东2016年实现扭亏就比较有意义了，因为这个业绩是建立在京东飞速扩张之上的。2016年，京东完成了京东到家与达达的合并，从沃尔玛手上买下“1号店”，做大了京东金融业务，加大了在自建物流与人工智能上的投入，在员工福利上京东也进行了大量投入，但就是在这样的基础上，京东还是实现了扭亏，而且扭亏也没有影响增速，2016年京东全年营收依旧同比增长达44%，用户同比增长46%。

事实上，如果剔除扩张性业务，京东的发家之本“京东商城”已经连续七个季度利润率为正。2016年京东商城经营利润率为0.8%，去年同期则为0.04%，差距在20倍左右。

还有值得提的一点是，京东2016的扭亏并非是集中在某一季度因为某一事件突然实现，而是连续三个季度都实现了盈利。2016年Q2季度，京东实现了整体盈利，当时有评论认为盈利具有偶然性，但在第三季度京东的继续盈利则可说是推翻了这一说法，然后第四季度，京东继续实现了盈利。

因此可以大概的认定，2016年的扭亏或许会成为京东成长路上一个新的起点，就像刘强东在今年公司年会上所说的京东要把过去12年的成绩“归零”，京东的亏损也在“归零”，不过前者是由正归零，代表着自我变革的决心，而后者是由负归零，象征着好的开始。

在财报发布后的分析师电话会议上，瑞银分析师埃里卡·沃昆（Erica Poon Werkun）曾向刘强东提了个问题，问他未来对未来运营亏损的容忍度有多大？

刘强东表示，京东的扩张业务像京东金融、京东到家都已经是独立的公司，它们的运营肯定会进行独立的市场融资，除了在云计算这一块展开重点投入，京东其他业务并不需要大量资金。除非在未来某个遇到“价格战”，但是，随着京东的收入规模不断扩大，任何单一品类的价格战，对整个集团的财务影响会越来越微弱，“直到有一天，不管价格战多么惨烈，我估计大家都很难看得出来”。京东集团拥有大量现金，如果确有必要，比如说我们认为可以给我们的股东和用户创造长期价值，我们也会毫不犹豫地在其中某个单一季度拿出现金，应对任何价格竞争。

很显然，刘强东的意思应该是京东未来继续亏损的概率很低。

那么，京东的利润从哪里来？

客观说，互联网企业要实现短期盈利并不难，动用一些财务手段，比如缩减开支、出售资产、甚至干脆裁员都可以达到目的。但从财报看，京东在2016年的盈利显然不属于以上，而是良性发展与运营下的“干货”，总结下来大概有三点原因：

其一，在经过多年市场修炼之后，京东商城正在逐渐显露出规模效应，毛利率在不断上升。所谓规模效应，是一个经济学术语，又称规模经济，即因规模增大带来的经济效益提高。一般来说，企业规模扩大肯定会带来总成本增加，但如果单位产品的成本同时一直在下降，当这一增一降的此消彼长达到一个盈亏平衡点后，就显示出规模效应。京东这些年其实是一直在向着实现规模效应奔跑，一边是京东在各个相关领域的大肆扩张造成的支出增加，一边是由于规模扩大带来的单位成本下降，直到2016年，京东的规模效应开始显现，不但京东商城实现了持续盈利，京东集团业实现年度扭亏。

其二，涉足电商12年之后，京东品质电商战略已经受到消费者和供应商认可，这是推动京东收入良性增长的基础动力。如刘强东所言，“中国的中产阶级消费者对品牌和品质的需求日益提升，而京东也因提供了最值得信赖和最便捷的电商购物体验，赢得了越来越多中国消费者的青睐，很多顶尖品牌也日益看重京东高质量的用户、正品行货的声誉和行业领先的物流网络，我们与这些品牌的合作将进一步深化。”

其三，在京东商城基础上，京东持续扩充品类，丰富消费场景；深挖客户碎片化购物时间，实现活跃用户数保持快速增长、客户粘性不断增强，其本质实际上是京东商城基础上的低成本扩张。

其四，按刘强东的说法，京东模式的核心是“成本、效率和用户体验”这三件事，对于京东来说，做好这三件事就是一场万里长征，但到了2016年，京东这一阶段的万里长征应该说已经到了尾声。截至2016年12月31日，京东共有120622名正式员工，在全国运营256个大型仓库，总面积约560万平方米。京东运营的配送站和自提点达到6906个......保证用户拥有极致体验的基础设施已经建设完成，短期内不再需要大笔烧钱，而新技术的运用，又使京东有比传统家电零售商更高的资产周转率，更短的存货周转时间，数者叠加，终于形成京东扩张下的盈利。

扭亏之后，京东再烧钱唯一的出口是“技术”

在既有的基础之上，京东从亏损到盈利，可说是形成了一个良性发展的闭环，但刘强东的野心并没有因此停止。

在2017年，他提出的关键词有两个，一是“归零”；二是“技术”。

在刘强东看来，继续围绕现在的业务，京东将仍有几年好日子过，但从长远看来，京东必须“归零”，“今我想告诉兄弟们，我们过去取得的所有成绩、所有成功都到了该归零的时候”，时代正在发生剧烈的变化，在未来的十年，科技的进步速度，科技对人类、对我们企业产生的影响，将超过过去100年，会更加剧烈、更加快速，对我们每一个人、对我们每家公司、每个企业，甚至是学校、非政府组织，可能都会产生巨大的改变。“如果我们今天不做改变，不把我们过去12年所有的成绩全部清零，重新认识自己，对我们已经建立起来的所有商业模式的每一个环节不进行彻底的改造，我们很快可能就被别人超越”。

而归零的重新开始只有两个字：技术！京东要技术方向实现自身的蜕变。所以，可想而知，在2017年，京东的发展重点将是技术方向，在通过高效运营，在保证自身高品质发展的情况下，2017年京东将加强技术革新，深化技术优势。按刘强东的设想，未来，京东将把集团所有的产品、业务、服务全面技术化，构建一个以云计算、人工智能、机器人技术为核心的智能化商业体，实现零售全面智能化、物流全程“无人化”、 金融和保险产品全面个性化。

财报显示，截至12月31日，京东过去12个月的自由现金流为156亿元人民币，相比2015年同期增长121%，丰沛的资金实力是保证京东未来投入技术，朝着以技术为驱动的全面智能化商业体发展的关键。